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科斯伍德点评报告:布局职教顺势而为,延伸教育产业链

发布时间:2019-02-19    研究机构:广州广证恒生证券研究所

响应国家号召,布局职教领域延长教育产业链。国家政策明确支持社会力量进入职教领域,引入新进的、国际化的教学和应用体系提升职教现代化水平。加拿大环太平洋航空学院是由加拿大联邦航空管理局认证的航空飞行培训学院,具有多个飞行资质的培训课程;龙门教育是中西部K12课培龙头,重点服务15-20岁区间的学生,此次牵手加拿大联合办学航空培训,将助力公司在教育领域稳步快速发展,升级公司教育产业布局,为后端K12教育培训业务的发展奠定坚实的基础。

聚焦中西部15-20岁学生,全封闭+K12学习中心+教学软件三大提升齐头并进。公司以高利润率抗风险力高的全封闭学校为根基,从传统高考复读培训延伸至高中学习培训(高一至高四),并积极布局营利性高中、职业学院等领域,以全封闭学校异地扩张为业绩增长的核心驱动,同时基于公司研发的教育科技产品线,通过在全国布局K12学习中心方式进行品牌营销和生源引流,辅助加速VIP封闭式培训业务的全国布局,做中高考学科素养+综合素质培养细分赛道龙头。

盈利预测与估值:暂不考虑外延预期,预计公司2018-2020年归母净利润为0.76/0.95/1.11亿元,对应EPS为0.31/0.39/0.46元/股,对应PE为28/22/19倍,结合成长性、K12课培行业高天花板以及加速集中,维持目标价11.8元/股,维持强烈推荐评级。

风险提示:教育整合并购不达预期,传统主业大幅下滑,政策风险。

申请时请注明股票名称